东方趋势

’99股市：调整特征明显本周沪深市场止跌反弹，两市大盘收出了11月26日以来的第一根周阳线，虽然作为年前的最后一个交易周，本周市场交投略为清淡，但以一根小阳线结束全年的交易也使9月份以来一直笼罩在寒风里的投资者略感到一丝暖意。

本周市场有以下几个特点值得投资者关注：首先，基金持仓品种有所异动，继周三部分基金持仓品种尾市疯狂拉抬后，周四该板块继续有良好表现。基金可能是由于年终业绩评比和提取基金管理费的因素，拉升自己手中所持股票，此种行为对于未来市场的影响，投资者需要认真分析。另外，近阶段一些股票突然破位下行，如南京中北、中国七砂、唐山陶瓷等，估计与年报因素有关，投资者对这类股票不宜看其短线超跌而抢反弹。对其他一些业绩可能有问题的个股也应以回避风险为主。

1999年行情的发展可谓跌宕起伏、扑朔迷离，我们既经历了波澜壮阔的“5．19”行情，又陷入了7月份以来的阴跌怪圈，那么对今年的行情该如何界定呢？我们认为，虽然“5．19”行情发动的迅猛程度与任何一个牛市相比都有过之而无不及，但从整体来看，今年的行情与1996、1997年有许多的不同，调整的特征较为明显。首先，从月线图分析，今年沪市共收出8根阴线4根阳线，也就是说，调整的月份要大于上涨的月份；其次，今年两市综指虽然创出新高，但成分指数和30指数并没有创出新高。另外，就“5．19”行情而言，大幅拉高轧空是其主要特征，而不是牛市行情中的慢牛走势，这种上扬更类似两市1994年7、8月份的大B浪反弹，至少表明发动本轮行情的机构并不是场内的中长线存量资金。

中国股市在新的世纪必将面临新的发展机遇，个股机会也会异彩纷呈地展现在投资者面前，但并不是每只股票的机会都均等，投资理念的更新就成为迫切需要解决的问题。1996、1997年的牛市行情是以长虹、春兰、海尔等家电行业上市公司为代表的传统行业的价值再发现，但由于传统行业的成长瓶颈使其难以在新世纪作为行情的领涨股，其逐步退出历史舞台具有一定的必然性。而在新世纪真正能引领大盘的非高科技股莫属，我国软件业龙头东大阿派1996年的上市初定价仅13元，而以当前价格复权计算，上市之初买入者获利近600％，这说明高科技板块显见的投资价值。